​​

- výnos 5,5 % p.a. ročně z kupónu -

- oportunisticky +43,8 % pří růstu na nominální cenu -

 -  seniorní závazek společnosti Boeing splatit dluhopisy -

​

​

Jak je to možné?

​

• Tržní cena dluhopisů se hýbe stejně jako cena čehokoliv na světě.

• Nyní je cena nízko, protože jsou sazby vysoko, historicky s poklesem očekávání dlouhodobých úrokových sazeb cena dluhopisů s dlouho splatností rostla 

• Společnost je také více zadlužená, než byla zvyklá (Covid + problém s 737 MAX), to se však ale otáčí a očekáváme, že brzy může dojít k zvýšení kreditního ratingu společně se snižujícím se zadlužím a významným zlepšením v hospodaření.​

​

​

Co má největší vliv na ceny dluhopisů?

​

Pro dluhopisy jsou 2 nejklíčovější faktory z pohledu jejich ceny :

​

1. schopnost emitenta splatit své dluhy, které jsou vyjádřené kreditním ratingem

2. úrokové sazby, které se odvíjí od inflačního cíle a ekonomické situace

​

​​​

​

Jaká je situace ve společnosti?

​

• Boeing vykázal v 1Q 2025 tržby 19,5 mld. USD (+18 % r/r), především díky vyšším dodávkám (130 ks) letadel 737 MAX.

• Produkce roste ke 42 ks/měsíc (čeká se na schválení FAA).

• Cash rezervy vzrostly na 26,3 mld. USD

• Dluh klesl na 53,9 mld. USD.

• Backlog Boeingu činí přes 511 mld. USD (včetně 5 600 letounů).

• Firma plánuje odprodej divize digitálních řešení s výnosem 10 mld. USD.

​​

​

Jaký je výhled na nejbližší roky?

​​

Společnost Boeing vstoupila do roku 2025 silným tempem a potvrzuje, že je na cestě k úplnému zotavení. Klíčové body výhledu jsou následující:

​​

Rychlý růst výroby

Výroba letadel 737 MAX a 787 se navyšuje, poptávka výrazně převyšuje nabídku. Zakázky na více než 5 600 letadel zajišťují tržby na 10 let dopředu

​

Zlepšující se finanční zdraví

Dluh klesá, hotovost roste – firma má 26,3 mld. USD cash a revolvingový úvěr dalších 10 mld. USD. Cíl: návrat ratingu zpět do investičního pásma.

​​

Strategické zakázky v obraně​

​Boeing získal kontrakt na vývoj stíhačky 6. generace za 20 mld. USD, s potenciálem objednávek ve stovkách miliard. Obranná divize drží zakázky v objemu 62 mld. USD, které zajišťují stabilní růst i mimo civilní sektor.

​

Silný free cash flow

Cílové volné peněžní toky až 14 mld. USD ročně, které budou použity na snižování dluhu, dividendy a zpětný odkup dluhopisů.

​

​

Růst ceny dluhopisů je reálný scénář

Při návratu sazeb k 3 % může cena dluhopisů růst o 30–50 %. Mezitím stabilní roční výnos přes 6 %.

​

​

Jak se staví k návratu 737 MAX zákazníci?

​

Objednávky potvrzují comeback modelu 737 MAX:

• ​Ryanair: objednávka na 300 letadel v hodnotě 40 mld. USD

• United Airlines: celkem objednáno 443 letadel 737 MAX

​

CEO United Airlines: „Boeing dosáhl obratu. Důvěra je zpět.“

​

Modely 737 MAX a 787 jsou vyprodané až do příští dekády. Boeing má zakázky na více než 5 600 letadel, což pokrývá 7+ let výroby dopředu.

​

​

Proč by měly dluhopisy společnosti růst?

​

• a) hospodaření společnosti se v příštích letech významně zlepší, to povede ke zvýšení kreditního ratingu a růstu ceny dluhopisů (rating je nyní BBB-, před problémy a covidem byl rating A, tam se Boeing opět bude snažit propracovat)

• b) očekáváme, že úrokové sazby v USA v čase klesnou ze současných 4,25 %–4,50 % na 2,35 %–2,5 %

​

​

​​​

​

​​

​

Parametry dluhopisu

 

​Boeing, 5.93% 1may2060, USD 

 

US097023CX16

 

Nominál: 1 000 USD
Tržní cena: 915 USD

Kupón: 5,93 % (59,3 USD | 6,48 % p.a.)

Splatnost:  1. 5. 2060

Očekávaný růst ceny v návaznosti na zlepšení rozvahy a hospodaření :

 + 14 % (+ roční kupón 6,48 % = 20,48 %)

 
Očekávaná cena při poklesu výnosu na amerických vládních 30letých dluhopisech na 4 % (aktuálně 4,75 %):

1 210 USD + 32 % (+ 3x roční kupón = 51,44 %)

​

Společnost uveřejňuje veškeré informace o hospodaření a rizicích na svých webových stránkách v sekci Vztahy s investory.

​

​

​

 

 

Nejvýznamnější rizika

​​

Rizika spojená s touto investicí naleznete popsána v Prospektu či výroční zprávě. Obecná rizika spojená s investováním a dluhopisy naleznete v našem dokumentu Investiční služby, nástroje a rizika.

 

• kreditní riziko - společnosti Boeing se může přestat ekonomicky dařit a společnost může nedostát svým zavazkům a investorovi se tak investovaná částka zčasti nebo zcela vrátit (přavděpodobnost tohoto rizika je odražena v kredtním ratingu)

• měnové riziko - investice je v USD a může se tedy stát, že USD proti CZK oslabí

• tržní riziko - cena dluhopisů podléhá tržní volatilitě, je tak možné, že v případě potřeby dluhopis prodat, bude jeho cena níže, než za jakou investor nakoupil, minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích; níže uvedené odhady a predikce mohou být mylné a nemusí se z tržních či jiných důvodů naplnit.

• úrokové riziko - cena dluhopisu v čase negativně koreluje s růstem očekávání v dlouhodobých úrokových sazbách, s růstem v očekáváních klesá cena a obráceně

​

Shrnutí a rizikové faktory - STÁHNOUT

​

(Prospekt, výroční zprávy a kompletních seznam rizik nalezente na webových stránkách společnosti v sekci pro investory ZDE)