Dlouhodobý státní dluhopis, vstup za 8 350 Kč pod nominální hodnotou a tříletý cenový scénář. Aktualizovaná investiční teze z ledna 2026.
Investiční teze · aktualizace září 2026
Při vstupní ceně 8 350 Kč vychází indikativní výnos do splatnosti přibližně 5,48 % p.a. Dlouhodobý dluhopis je citlivý na pohyb sazeb: pokles požadovaných dlouhodobých výnosů může podpořit tržní cenu; růst sazeb naopak může cenu snížit.
Teze z ledna 2026 pracovala s inflací 2,1 % a základní sazbou ČNB 3,50 %. Jde o tehdejší východiska, nikoli aktuální makroekonomické hodnoty.
Historickým ratingovým východiskem teze je Moody’s Aa3 pro Českou republiku; nejde o průběžně aktualizovaný rating. Rating ani státní emitent nejsou zárukou návratnosti nebo okamžité likvidity.
Tříletý cenový scénář
34,13 %
Celkový hrubý výnos při nákupu za 8 350 Kč, prodeji za 10 000 Kč a započtení tří ročních kupónů bez reinvestování. Odpovídá geometricky anualizovaným 10,28 % p.a.; nejde o YTM ani o zaručený roční příjem. Jde o modelový scénář, nikoli závazek nebo predikci.
Modelace scénářů · T + 3 roky
Výchozí model počítá s alokací 10 000 000 Kč. Při ceně 8 350 Kč připadá na 1 197 celých dluhopisů částka 9 994 950 Kč; zůstává 5 050 Kč. Jde o zjednodušenou alokaci bez alikvotního úrokového výnosu a nákladů, nikoli o konečnou částku potřebnou k vypořádání. Tříletý scénář nyní směřuje do září 2029.
Interaktivní kalkulace
Změňte počet dluhopisů, dobu držení a předpokládanou cenu při prodeji. Výsledek není příslibem budoucího výnosu.
Libovolný kladný celý počet, včetně 1 kusu.
Lze zadat i část roku, například 1,5. Nejvýše 17,57 let od 6. 9. 2026.
Můžete modelovat také pokles ceny a ztrátu.
Modelová investice
9 994 950,00 KčNákupní cena × počet kusůKupóny za dobu držení
1 436 400,00 KčBez reinvestování kupónůKapitálový výsledek
1 975 050,00 KčRozdíl mezi nákupem a prodejemCelkový hrubý výsledek
3 411 450,00 Kč+34,13 % za celou dobu drženíIlustrativní průběh, nikoli předpověď vývoje ceny.
Kupónová křivka začíná od nuly a představuje průběžné modelové nabíhání výnosu. Nezobrazuje skutečné termíny výplat kupónů.
Kapitálová křivka je do 3 měsíců nulová. Poté má pouze ilustrativní nepravidelný průběh s růsty a poklesy a končí na vámi zadané prodejní ceně. Zobrazený mezivýsledek není realizovaným ziskem.
Hrubá modelová kalkulace nezohledňuje náklady ani individuální podmínky zdanění. Nezahrnuje ani případný alikvotní úrokový výnos při nákupu a prodeji. Jednoduchý roční výnos p.a. je celkové procentní zhodnocení dělené počtem let držení; nejde o složené úročení (CAGR) ani výnos do splatnosti. Skutečný výsledek se může lišit. Tržní cena může klesnout a při prodeji před splatností může investor realizovat ztrátu. Model předpokládá řádné plnění závazků emitenta.
Kupóny za 3 roky
1 436 400 KčKapitálové zhodnocení při paritě
1 975 050 KčCelkový hrubý výsledek
3 411 450 KčČástky v tomto souhrnu patří výchozímu scénáři 1 197 kusů na 3 roky a nemění se s interaktivním zadáním. Výpočty jsou hrubé: nezahrnují alikvotní úrokový výnos, individuální náklady spojené s realizací obchodu, výkonnostní odměnu ani individuální podmínky zdanění.
Referenční případová studie
Referenční obchod s jinou emisí, CZGB 4,85 % 2057, trval 6 měsíců: říjen 2022 až březen 2023. Cenový zisk spolu s poměrně dopočteným kupónem odpovídá hrubému výnosu 28,04 % před podílem na zisku, transakčními náklady a daněmi. Nejde o výsledek emise 2044 ani o příslib jeho opakování; podrobný rozpis a předpoklady najdete v referenci.
Prohlédnout referenční obchod ↗Dokumentace
Před rozhodnutím se seznamte s úplnými parametry konkrétní emise a riziky investičního nástroje. Úplné emisní podmínky zveřejňuje Ministerstvo financí ČR.
Otevřít emisní podmínky ↗Indikativní YTM zohledňuje modelový alikvotní úrok k 6. 9. 2026. Tříletý scénář je oproti tomu hrubý model bez alikvotního úroku, nákladů a daní; kupóny se nereinvestují.
Model pracuje s indikativní cenou 8 350 Kč k 6. 9. 2026, kterou chápeme jako cenu bez naběhlého kupónu (clean price). Není napojen na živé kotace. Běžný výnos je 400 Kč / 8 350 Kč = 4,79 % ročně.
Indikativní YTM 5,48 % p.a. je řešen z budoucích ročních kupónů a splacení nominálu dne 4. 4. 2044, s ročním úročením a konvencí ACT/ACT ICMA. Pro tento výpočet je předpokládané datum vypořádání 6. 9. 2026 a k ceně se přičítá modelový alikvotní úrok 169,86 Kč na kus. Konkrétní obchodní den, vypořádání, náklady a daně výsledek ovlivní. Parametry emise potvrzuje Česká národní banka.
Tříletý cenový scénář a kalkulačka oproti tomu zachovávají jednoduchý hrubý model bez alikvotního úroku a nákladů: (10 000 Kč − 8 350 Kč + 3 × 400 Kč) / 8 350 Kč = 34,13 %. Geometrická anualizace dává 10,28 % p.a. a není výnosem do splatnosti ani IRR průběžných peněžních toků. Kupóny se v modelu nereinvestují.
PARTNERSTVÍ ZAČÍNÁ DŮVĚROU
My věnujeme čas a přinášíme příležitosti, strategii a zkušenosti.
Domluvit nezávaznou konzultaci