Dva důvody růstu

​

• Snížení kreditní prémie - věříme, že cesta Intelu je správná a s ohledem na silný růst trhu s mikročipy bude potřeba tyto čipy někde vyrábět a Intel chce správně být takovýmto strategickým výrobcem

​

• Pokles dlouhodobých úrokových sazeb v USA - jak jsme již několikrát psali, očekáváme dlouhodobé úrokové sazby v USA 2,5 - 3 %, takové přecenění by mělo vést k růstu o 20 - 35 % samo o sobě.

​

 

Závěr

​​

 

Intel se nachází v klíčové fázi a směřuje k tomu, aby se stal strategickým pilířem globální výroby polovodičů. Spekulace o zapojení dalších technologických lídrů do společného podniku s TSMC, jmenování CEO se silnými vazbami na Tchaj-wan, technologický pokrok ve výrobě čipů a odmítnutí externího kapitálu společně naznačují jediné: Intel věří ve svou vlastní sílu, drží si klíčová aktiva a staví základy pro budoucí dominanci v sektoru.

 

Investoři, kteří tuto příležitost rozpoznají včas, mohou těžit z jejího dlouhodobého potenciálu – a to jak prostřednictvím akcií, tak i skrze podhodnocené, kvalitně úročené dluhopisy.

​

Dluhopisy garantovaně nesou výnos 5,76 % na kupónech a v horizontu 6 - 12 měsíců mohou zhodnotil kapitál o dalších 19 %. 

 

Je potřeba si uvědomit, že firmy jako nVidia, AMD, Qualcomm, Apple a další žádné čipy nevyrábí. Jsou to architekti čipů a jejich výrobu zadávají třetím stranám. Dnes je zde dominantní Taiwan Semiconductor, následován Samsungem a Intelem. 

Nicméně z hlediska strategického významu čipů je nebezpečné koncentrovat výrobu jen na Taiwanu, a tak si myslíme, že strategie Intelu je správná a v budoucnu přinese své ovoce a zároveň stabilitu.

Jelikož firma nebude odkázána na to, zda má zrovna tu nejlepší architekturu. Navíc spousta technologických firem si začíná navrhovat vlastní čipy. Apple toto dělá již dlouho a přidávají se další.

Věříme, že Intelu se podaří nasadit 2nm výrobní technologii (správně přeskakuje 3nm process, který již v TSM běží) a tím se katapultuje na špici výrobní technologie a získá zakázky od klíčových třetích stran, které rády půjdou diverzifikovat od TSM, které dnes drží v tomto high-end segmentu 90 %. Což se promítá do ceny a zároveň TSM má prakticky veškerou výrobu na Taiwanu.

Očekáváme, že dluhopisy budou během 3 let schopné posílit na 850 USD. To společně s kupónem 5,43 % p.a. vytváří potenciální průměrné zhodnocení 20,43 % p.a. a z toho 3/4 výnosu projdou daňovým testem.

​

 

 

 

 

 

Dokumenty

​​

Shrnutí a rizikové faktory naleznete  ZDE

Celý prospekt naleznete ZDE